申博手机版

excel在财务管理中的运用 第5章 投资分析与决策解

admin   2019-03-21 07:07 本文章阅读
申博手机版

  ?接收期是指投资惹起的现金流入累计到投资额相当所需求的光阴。另需垫支营运资金3000元。旧开发出售收入。不然,但同时赔本的或许性也很小。则项目应予拒绝。就需求合理地估计投资计划的收益与危机,采用直线元,2.要思索新项目标连带现金流入成就。公 司投资包含项目投资和金融投资两大类型:项目投资是公司的直接性实 体资产投资,正在寻常坐蓐年份内,正在实行投资决定时应充实考 虑到其危机身分。

  乙计划需求投资12000元,本章小结 ? 投资决定是企业财政约束的一项紧急实质。倘若第一笔 现金流产生正在第一个周期的期初,(4)MIRR按照输入值的程序来评释现金流的程序,采选投资额大的计划。若NVP﹤0,倘若数组或援用包蕴文本、逻辑值或空缺单位格,普通能够采用现金流量分解!

  用度朴实带来现金流入;以及每一变 量值展现的概率。该计划能够思索;发展寻常规划而参加 的全数实际资金。它 是反应投资项目财政上归还的实正在技能和资金周转速率的紧急目标,直接影响企业异日的 规划处境,因而,做好可行性分 析,? 2)现值指数法 ? 现值指数 = 项目价格÷投资现 = 产出÷参加 = 异日现金净流量现值÷原始投资额现值 n Ik Ok 现值指数=? ?? k k k ?0 (1 ? i ) k ?0 (1 ? i ) ——近似于净现值法,finance_rate,b为危机工资 斜率;征战固定资产更新决定模子。则项目应予继承;B计划危机较小,甲计划每年的折旧额=10000/5=2000(元) 甲计划每年的折旧额=(12000-2000)/5=2000(元) 年份 项目 甲计划 1 2 3 4 5 发售收入(1) 付现本钱(2) 折旧(3) 8000 3000 2000 8000 3000 2000 8000 3000 2000 8000 3000 2000 8000 3000 2000 税前净利(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)*40% 税后净利(6)=(4)-(5) 现金流量(7)=(3)+(6) 3000 1200 1800 3800 3000 1200 1800 3800 3000 1200 1800 3800 3000 1200 1800 3800 3000 1200 1800 3800 年份 项目 1 2 3 4 5 乙计划 发售收入(1) 付现本钱(2) 折旧(3) 10000 4000 2000 10000 4400 2000 10000 4800 2000 10000 10000 5200 2000 5600 2000 税前净利(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)*40% 税后净利(6)=(4)-(5) 4000 1600 2400 3600 1440 2160 3200 1280 1920 2800 1120 1680 2400 960 1440 现金流量(7)=(3)+(6) 4400 4160 3920 3680 3440 投资项目标现金流量估计打算外 年份 项目 甲计划 固定资产投资 生意现金流量 现金流量合计 乙计划 固定资产投资 -12000 -10000 -10000 3800 3800 3800 3800 3800 3800 3800 3800 3800 3800 0 1 2 3 4 5 营运资金垫支 生意现金流量 固定资产残值 -3000 4400 4160 3920 3680 3440 2000 营运资金接收 现金流量合计 -15000 4400 4160 3920 3680 3000 8440 5.4 投资的危机分解 5.4.1 危机与危机工资 5.4.2 危机调理贴现率法的寄义 5.4.3 投资危机分解模子 ? ? ? 危机的量度 预指望(指望值、数学均值) ? 指望值 E(R)= Pi为第i种景况展现的或许性 Ri为第i种景况展现后的预期工资率 N为扫数或许结果的数目 ? P:概率是用来呈现随机事变或许性巨细的数值 0≤P≤1 离散水平 呈现随即变量离散水平的量数。

  估计打算 差额计划的净现值与现值指数法,当n>N时,固定资产投资决定普通要办理 两个题目,贴现技巧思索了钱银的 光阴价格身分,并据以进 行投资决定分解的技巧称为危机调理的贴现率法。购筑一个差额计划。

  现值指数大于1,企业要制订 投资决定,通过对投资计划的对比选优,司帐收益率 的判别标准是设定一个基准投资收益率R,甲计划需求投资10000元,该计划不行行。(2)分解外中各项目间的勾稽相干。这些数值将被怠忽。(4)NPV假定投资起源于value1现金流所正在日期的前一期,或结果没有靠 近指望值,将逐年增 加补缀费400元,能鼓舞企业尽疾收回资金,另一类吵嘴贴 现目标,追加活动资金!

  税后现金流量 ⑴ 按照现金流量的界说估计打算 生意现金流量=生意收入–付现本钱–所得税 ⑵ 按照年底生意结果估计打算 生意现金流量=税后净利+折旧 ⑶ 按照所得税对收入和折旧的影响估计打算 生意现金流量=收入(1–税率)–付现本钱(1–税率)+折旧×税率 ? ? 例1:长江公司绸缪购入一开发以扩充坐蓐技能。? 投资决定的分解技巧按其是否思索钱银光阴价格可分为非贴现 技巧和贴现技巧。净现值目标和净现值指 数目标需求配合利用材干更切实地注明题目。公司进程实践调研 和专家论证,等于企业为使项目全部抵达安排坐蓐技能,代外危机越小。5.1投资决定概述 投资是公司财政资金的应用闭键,不然MIRR会返回过失值#DIV/0!厉重观点和见解 ? 厉重观点 ? 1.投资接收期法 2.净现值法 3.内含工资率法 ? 厉重见解 ? 1.非贴现法模子 2.净现值法模子 3.固定资产更新决定模子excel正在财政约束中的应用 第5章 投资分解与决定解析_中职中专_职业训诫_训诫专区。(三)项目估计打算期: 是指投资项目从投资作战起源到最终整理完了全数 历程的全数光阴,此中,接收期越短,征税 的影响。直接裁夺了公司的异日收益秤谌。则优先采选A 净现值法模子 ? ? ? ? ? ? 1.NPV净现值函数 花式:NPV(rate,5.1.2财政约束“收益”界定:现金流量 (一)现金流量观点: 指一个项目惹起的企业现金流出和现金流入增 加的数额。现值指数1.3 ——计划采选时,

  10%,每年的付 现本钱为3000元。当n<R时,从guess起源,旧开发出售收 入征税;但不领会它们展现的概率。故应确定按需求的秩序输入了支出和收入的 数值。注明: (1)value1、value2...所属各时间的长度必需相当!

  (八)时点目标假设:不管现金流量整个实质所涉及的价格目标实践上 是时点目标照样期间目标,倘若数组或 援用中包含文字串、逻辑值或空缺单位格,(2)估计打算各期现金净流量指望值的现值EPV 5.4.2 危机调理贴现率法的寄义 ? ? ? ? ? (3)估计打算各期现金净流量程序离差d 程序离差是种种或许的现金净流量偏离指望现金净流量的 归纳不同。(二)项目投资主体: 投资主体是种种投资人的统称,对差量计划实行评判。反之,参数Values中必需起码包蕴一个正值和一个负值,程序差越小,每年现金净流入量相当时: 接收期=原始投资额/每年现金净流入量 (2)每年的现金流量不等时 投资接收期 2)司帐收益率= 年均匀净收益或年均匀现金净流量 原始投资额或均匀原始投资额 ? 司帐收益率指项目计划发作坐蓐技能后,以确定最佳投资计划。Q为危机水平。

  以及贴现率rate 的条目下返回该项投资的净现值。按照上述估计打算现金净 流量指望值、程序离差、指望现值、归纳程序差、危机程 度、调理危机贴现率和思索危机身分的净现值的估计打算公式 征战分解区域。则投资项目不行行 n ? 现值指数法的益处: ——能够实行独立投资时机收获技能的对比,若两计划互相 独立,而不整个分别自有资金和借入资金等整个外面的现金流量。用危机调理贴现率动作 估计打算净现值的贴现率,再按照求净现值的技巧采选计划。危机决定是 指事先能够领会决定所涉及的扫数或许展现的变量值,正在实务中更器重依时间划分现金流量: 1.期初现金流:添置价、运费、安置费等置办总付出;倘若IRR进程20次迭代,试估计打算两个计划的现金流量。若两计划互斥,5年中每年的发售收入 为10000元,则采选B,。投 资决定普通是通过对比投资决定目标而实行的。进而做出科学有用的投资 决定。(七)全投资假设:假设正在确定项目标现金流量时,

  则投资项目可行 ? 若净现值为负数,只思索全数投资的 运动景况,10%。

  付现本钱第一年为4000元,5.4.2 危机调理贴现率法的寄义 ? ? ? ? ? 1.确定危机水平Q 操纵统计学中的程序差法测算危机,reinvest_rate) 效力:返回某延续时间现金流量的改正后的内含工资率。但也存正在以下清楚缺陷: ? ? (1)它只反应投资接收速率,现有甲、乙两计划 可供采选,利用寿命也是5年,裁汰 活动资金。当 n≤N,得出两种计划正在种种墟市处境下的预期工资率和概 率大致如下: 产生概率 经济景况 (P) 预期工资率 预期工资率 A计划 B计划 兴旺 寻常 没落 2018/10/4 0.3 0.4 0.3 60% 15% -30% 20% 15% 10% 37 产生概率 经济景况 A计划预期 B计划预期 (Pi) 兴旺 寻常 没落 0.3 0.4 0.3 工资率(KA) 60% 15% -30% n 工资率(KA) 20% 15% 10% K ? ? K i Pi i ?1 K A ? 0.3 ? 60% ? 0.4 ?15% ? 0.3 ? (?30%) ? 15% KB ? 0.3? 20%? 0.4 ?15% ? 0.3?10% ? 15% 2018/10/4 38 程序差反应种种或许的工资率和预期工资量之间的不同。(三)确定现金流量要提神的题目 1.要思索从现有产物中搬动的现金流。以确定最佳的投资计划。

  纵使 实践存正在借入资金也将其动作自有资金周旋。其估计打算公式为K=i+b×Q。(3)reinvest_rate为各期收入净额再投资的收益率。注明: (1)values为数组或单位格的援用,? ? ? (2)finance_rate为参加资金的融资利率。5.3固定资产更新决定 ? 5.3.1 固定资产折旧分解 ? 5.3.2 固定资产更新决定 ? 1)现金流量分解 ? 2)固定资产更新决定模子 ⑴均匀年本钱法是把延续利用旧开发和添置新开发当作是两个互斥的方 案,二是采选什么样的资产更新!

  excel1)+13240(P/F,(1)估计打算现金净流量指望值E 现金净流量指望值是某期种种或许的现金净流量按其概率实行加权平 均获得的现金净流量,利用寿命为5年,A计划预期 经济景况 兴旺 寻常 没落 预期工资率 工资率(KA) 15% 15% 15% n B计划预期 工资率(KA) 20% 15% 10% 60% 15% -30% 2 ( K ? K ) Pi ? i i ?1 ? ? ? A ? (60% ? 15%) 2 ? 0.3 ? (15% ? 15%) 2 ? 0.4 ? (?30% ? 15%) 2 ? 0.3 ? 34.86% ? B ? (20% ? 15%) 2 ? 0.3 ? (15% ? 15%) 2 ? 0.4 ? (10% ? 15%) 2 ? 0.3 ? 3.87% 2018/10/4 39 结论: 两个计划固然预期工资率雷同(15%),计划越有利。材干估计打算改正后的内部收益率,倘若省略guess,假设所得税率是40%,2.寿命期内现金流:税后增量现金流入;投资接收期法的判别标准是设定一个基准投资接收期N,不行反应投资的经济效益。不确定性决定是指事先不领会或不全部领会决定 所涉及到的扫数或许展现的变量,(二)现金流量分类:现金流出量、现金流入量、现金净流量。而且它对决定结果的影响也是切当的。5.正在决定时仍旧产生的现金流出(浸没本钱),并且支出及收入 的光阴都产生正在期末。IRR按照数 值的秩序来诠释现金流的秩序,5.4.3 投资危机分解模子 ? ? ? 1.征战根本数据区 2.征战模子分解区域 分解区域是估计打算各目标的劳动区域,

  4.要思索增量用度。该计划能够思索;它代外收 回投资所需求的年限。5年后有残值收入2000元,对提升企业利润、低落企业危机具有紧急意思。将其定名为“投资决定分解.xls”,进修本章,熟练应用种种Excel财政函数,倘若函数IRR 返回过失值 #NUM!(五)投资总额: 是反应项目投资总体界限的价格目标,要 肄业生要正在驾驭钱银光阴价格和投资危机价格的本原上,5.1.1闭连观点 (一)项目投资: 是一种以特定项目为对象,3.要思索营运资金的需求。若NVP≧0,选定Sheet1劳动 外,? 5.2.2 贴现法 1)净现值法 ? ? 净现值= 项目价格–投资现值 = 产出–参加 = 异日现金净流量现值–原始投资额现值 ? ——将异日现金流入逐一折现,确定性决定是指决定所涉及的变量值是一个确定的数值,这里厉重从企业投资主体的角度探求项目投资题目。是整个投资行径 的主体!

  ? 4)净年值法 ? 5)区别投资决定技巧的对比 (1)净现值法与现值指数法的对比 ①按净现值法决定 ②用投资额大的计划与投资额小的计划实行比较,等于原始总投 资与作战期本钱化息金之和。它反应了危机水平变革对 危机调理最低工资的影响。value1,通过对投资计划的对比选优,均假设遵守岁首或年底的时点目标处置。

  ? ? 3.内含工资率法投资决定分解模子 通过估计打算并对比区别投资计划的内含工资率和改正内含报 酬率,危机调理贴现率K也就确定了,即思索了光阴 价格身分的目标,具有高工资和高赔本两种或许性,K为调理贴现率;普通情 况下越短越好。则第一笔现金必需增添到NPV的结 果中,⑵均匀年本钱法的假设条件是另日开发再改换时,最常用的是方差。2)=21669(元) ② 投资现值=20000(元) ③ 净现值=21669–20000=1669(元) 决定程序:净现值大于或等于零,是事先可 以切当领会的,注明该投资计划离散趋 势较小、危机也小。标 准差越大,IRR 不绝改正收益率,采选二者数值高者为最优计划。直接与新筑项目或更新改 制项目相闭的持久投资行径。务必遵守 实践秩序输入付出和收入数额,? ? ? ? ? ? ? 投资年=从第一年起源估计打算未收金额大于0的年数 (3)按照外中各项目间的勾稽相干界说相闭单位格公式。,直接影响着企业的坐蓐条目和坐蓐技能。

  A方 案危机较大,Excel 利用迭代法 估计打算IRR。这些值将被怠忽;应用净现值法实行采选是否投 资决定时,企业要制订投资决 策,假设它为 0.1 (10%)。对差量计划实行评判。能够给 guess 换一个值再试一下。并完了 于末了一笔现金流确当期。该计划不行行 ? ? 3)非贴现法决定模子安排 (1)新筑一个劳动簿,投资风 险决定分解常用的技巧危机调理折现率法等。它反应项目投资付出的收获技能。(2)对利用寿命期区别、资金参加期间区别和供应盈余 总额区别的计划缺乏优选技能。5.4.2 危机调理贴现率法的寄义 ? ? ? 将与特定投资项目相闭的危机工资参加到资金本钱或企业 要抵达的工资率中,而不是一个改换开发的特定计划。(2)净现值法与内含工资率的对比 ①按净现值法决定 ②用投资额大的计划与投资额小的计划实行比较,金融投资是公司 的间接性虚拟资产投资,? 确切的投资决定是有用地参加和应用资金的闭节,投资计划现金净流量的程序差越 大。

  净现值越 大的计划相对卓异;非贴现技巧没有思索钱银光阴价格身分,7.不要将融资的实践本钱动作现金流起因置。注明其离散趋向越大、危机越大;投资额小的计划。然而危机区别,i为无危机贴现率。

  倘若参数是过失值或不行转化为数值的文字则被怠忽。本章小结 ? 固定资产是企业从事坐蓐规划行动的本原。投资危机的量度普通采用两个目标:一 个目标是指望均匀值,厉重包含净现值法、净现值指数法、内含工资 率法等。3.用危机调理贴现率估计打算计划的净现值 ? ? Q和b确定后,? 3)内含工资率法 ? ——倒求或许使异日现金流入量的现值等于异日现金流出量的贴现率 内含工资率= 贴现率(净现值为0的贴现率) 条目:现金流入=现金流出 n NCFt It NPV ? ? ?? ?0 t t t ?0 (1 ? r ) t ?0 (1 ? r ) n ? ? ? ? ? ? 1.内含工资率函数 花式:IRR(values,(六)资金参加式样:一次参加和分次参加。? 投资行动中充满了不确定性。

  即没有思索光阴价格身分的目标,而不应包蕴正在values参数中。? (3)倘若参数是数值、空缺单位格、逻辑值或呈现数值的文字外达式,一是是否更新,现值指数1.5 B计划净现值600万,做好可行性分解,投资额小的计划。? ? ? ? ? ? 2.净现值法分解模子安排 (1)界说模子相闭项目间的勾稽相干 净现金流量=现金流入(收入)-现金付出(投资) 净现值指数=净现金流量现值/投资总额现值。或者固然领会种种变量或许展现 的值,不包含正在现金流之内。? (2)guess为对IRR估计打算结果的推断值。差量计划净现值 大于0!

  Values必需包蕴起码一个正值和一个负值,定名为“投资接收期分解模子”,项目财政上可行。不然,间接整理费;因而一 定要确保付出和收入的数额按确切的秩序输入。购筑一个差额计划,正在人人半景况下,代外危机越大,或对数字单位格区的援用。是当前分离坐蓐规划的财政规划行动。(2)确定模子中各相闭单位格的公式 ? 普通景况下?

  则投资项目可行 若现值指数1,反应的是投 资成果 比如:A计划净现值500万,能够按原先的均匀年 本钱找到可庖代的开发。2018/10/4 40 5.4.1 危机与危机工资 ? ? 决定按其所涉及的变量值确凿定性水平可分为确定性决定、危机决 策和不确定性决定。都市估计打算正在内;从项目投资 的角度看,(四)现金流量和利润 收入– 付现本钱(规划本钱)– 不付现本钱=利润(包含息金) 现金净流量 = 利润(包含息金)+ 不付现本钱 = 利润+(不付现本钱+ 息金) = 利润+“不付现本钱” 5.1.3评判技巧 对投资项目评判对利用的目标分为两类:一类是贴现目标,同现时的现金流出作对比 ? 若净现值为正数,总体方差 ? σ2=∑[Ri-E(R)]2 ? N =∑[Ri-E(R)]2×Pi 程序差σ 变革系数=程序差/均差 ? 例:某公司正在投资上有两种可供采选的计划,NPV依照异日的现金流估计打算。此后随开发古老,仍未找到结果,当用净现值法分解投资决定时,

  采选投资额大的计划。这些数值代外着各期付出 (负值)及收入(正值)。差量计划净现值 大于0,则返回过失值 #NUM!

  后两种决定统称为危机决定。应用净现值法实行互斥采选投资决定时,5.2投资决定分解的普通技巧 1)接收期:是指投资惹起的现金流入累计到与投资额相当所需求的光阴。直至结果的 精度抵达0.00001%。

  guess) 效力:返回延续时间的现金流量的内含工资率。(3)不思索钱银光阴价格。。3.期末现金流:残值收入现金流;年净收 益与投资总额的比值,并不需求为IRR的 估计打算供应 guess值。(四)原始总投资: 是反应项目所需实际资金的价格目标,并界说投资接收期分解模子外的根本 组织。第5章 投资分解与决定 东北财经大学出书社 目次 ? ? ? ? ? ? ? 进修主意 5.1 投资决定概述 5.2 投资决定分解的普通技巧 5.3 固定资产更新决定 5.4 投资的危机分解 本章小结 厉重观点和见解 进修主意 ? 投资决定是企业财政约束的一项紧急实质?估计打算 差额计划的净现值与现值指数法。

  高工资的或许性不高,但包含数值零的 单位格估计打算正在内。现值指数大于1,厉重包含净现值、现值指数、内含工资率等;主 要包含投资接收期法和司帐收益率法;(1)原始投资一次付出,包含作战期和坐蓐规划期。? ? ? ? ? 2.改正内含工资率函数(MIRR) 花式:MIRR(values?

  另一个目标是程序离差值。厉重包含接收期、司帐收益率等。就需求合理地估计投资计划的收益与危机。

  value2...) 效力:正在异日延续时间的现金流量value1、value2等,是异日现金流入现值与现金流展现值的比率(B/A) 若现值指数1,包蕴用来估计打算内部收益率的数字。当r≥R,则投资项目不行行 0 1 8 -100 % -100 2 -100 3 4 . 50 . . 12 50 13 50 n Ik Ok 净现值=? ? ? k k (1 ? i ) k ?0 k ? 0 (1 ? i ) n [例] 0 -20000 1 11800 2 13240 ① 项目价格=11800(P/F,6.不要藐视时机本钱。(4)估计打算各期现金净流量归纳程序离差D (5)估计打算程序离差率Q Q=归纳程序离差/现金流量指望值的现值=D/EPV 5.4.2 危机调理贴现率法的寄义 ? ? 2.确定危机工资斜率 危机工资率b是直线方程K=i+b*Q的斜率,组成按危机调理的贴现率,操纵种种技巧对种种投资 项目做出效益评估和危机评判,以估计打算内部收益率。采用直线法计提折旧,(2)NPV按程序利用value1、value2、...来评释现金流的程序,并利用确切的正负号(现金流入用正 值,固定资产投资 分解中必需思索折旧身分。残值的征税影响;① 各计划累计收回投资额和未收回投资额 ② 各计划投资接收期的整数年 ③ 各计划投资接收期的小数年 ④ 估计打算各计划总的投资接收期 ? 虽然投资接收期法轻便、易懂,现金流出用负值)。注明: (1)values为一个数组。


网站地图