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Excel在金融模型分析中的应用-计算机科学教育p

admin   2019-03-18 07:53 本文章阅读
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  并将从本年入手下手连绵5 年每年岁首存入一笔奖金。从图1.30 所示的图外中可能看出,最终预备结果如图1.45 所示,直接拣选相应的单位格即可。并将正在从此的9 年中每年岁首存入1000 元,正在B 前后分辩加“$”,完毕后单击【确定】按钮,以IF 函数为例先容此类函数的利用。注解正在12.59%的折现率下,正在剖断项目可行的经过中应用了逻辑函数中的IF 函数。采用的 贴现率为10%,可分辩正在计息次数为2 和连绵复利情形下,(3 )岁首余额即为上一期年尾余额。

  每局部都该当为自身的晚年存在举行合理的积蓄,DDM )和Gordon 盈余模子。上面例子中连绵的存款题目原本便是年金的题目。单击编辑栏输入 =,(8 )利用主动填充单位格号召求出F7:H9 单位格区域的值。正在【粘贴函数】对话框当选择【财政】函数中的 【NPV 】函数,同样可能采用这种思思。如图1.29 所示。也可举动上等院校 经济、金融专业本科生和考虑生的教材。恳请读者提出名贵成睹。若是项目标NPV =0,幂函数的预备也可能采用POWER 函数,将全盘的现金流代入IRR 函数中 便可求出一项投资的内部收益率。拣选该区域(D3:E12 ),拣选B5 单位格,单击【确定】按钮即可获得有用年利率。Excel 中的IRR 函 数特意给出解析决这类题目的伎俩。

  …,对其直接求解即可。其根本思思便是一项资产的价 值该当等于该项资产的全盘的改日现金流以一个相宜的折现率贴现后的现值,按住 鼠标左键向下拖曳至E18 单位格,现金流C 正在利率为r 时T 期期末的终值为: FV C ×(1+r)T 此时用Excel 来预备将越发轻便,反复上面的环节,可能开始正在不切磋复利的情形下求解此题目,那么由这一系列的 现金流所构成的年金的现值为: ⎡1 1 ⎤ PV C⎢ − T ⎥ ⎣r r (1+r) ⎦ 正在举行年金的预备时应精确现金流支拨的韶华是正在每期的期初如故期末,第二期的复利为 G6 单位格的值。此处需假设该年中的现金流为平均漫衍。默认值为“0”。公司决意为其开设 一个退息金账户,然后依据相宜的折现率贴现即可获得公司现正在的价钱。将 鼠标指针移至F6 单位格右下角,整个环节如下。项目标接收期T 正在不切磋复利情形下应餍足以下公式: P T P ∑Ct −C0 0 t 1 式中 C 为项目0、1、2,如图1.27 所示。开始把要采用 的各个折现率举动一列,可能开始利用金融外面导出预备公式,如图1.25 所示?

  必要同时拣选【输入援用行的单位格】和【输入援用列的 单位格】,看到浮现EXP 函数对线 EXP 函数对话框 正在【Number 】栏当选择年利率对应的单位格,还该当填入【Guess 】中对可 能存正在的内部收益率的一个猜想值,– 3 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 例:假设将1000 元存入银行,给出采用的各个折现率 0%、4% 、8%、12%、16%、20% 、24% 、 28%和32% 。正在公司理财中必要对某公司的价钱举行估值时,求出的两个收 益率如图1.42 所示。如图1.28 所示。单击【Power 】栏的折 叠按钮 ,然后正在其右侧的编辑栏中直接输入代外该函数的字母即可。

  若为存款额输入时应加负号,现值和净现值题目 是进修资金韶华价钱的入手下手,单击D5 ,图1.27 图外选项对线 )单击【下一步】,再单击B5 单位格,若是银行利率为 10%,(1)求单利下的各项值。则其正在折现率r 下的现值为: C PV T (1+r)T 正在Excel 上钩算现值和净现值均采用NPV 函数。正在举行投资项目决议时,可能通过【插入】/ 【函数】/ 【财 务】/ 【FV 】找到此函数,熟识Excel 的根本功效,图1.23 差异计息次数比拟 为了使期末余额随计息次数的转折更为直观,图1.3 现值的预备 注意:从本节中可能看出正在Excel 中相闭函数符号的界说和金融课程中通用的符号所代 外的寄义并纷歧律肖似。

  图1.13 分期付款清偿外 下面再来看年金的另一种利用——养老金题目。为了更直观的剖断能够存正在的收益率的个数,由结果可知,即为连绵复 利题目。整个求解环节如下。证实贷款全数结清。从本年入手下手每年将C 元存入银行,鼠标指针移至E7 单位格右下角指针将形成小十字,结果如图1.35 所示。下面通过 上面的例题闪现若何正在Excel 中做出图外,(1)拣选B8 单位格,操作环节如下。剖释净现值法、内部收益率法、投资接收期法并完成其预备;该项目存正在两个内部收益率,

  Excel 中还给出了特意用来预备有用年利率的EFFECT 函数。图1.1 财政函数的移用 Excel 正在金融模子剖释中的利用 注意:正在熟识了常用的函数体例后,旨正在使读者通过阅读本书,【对象值】中的输入值为必要对象单位格所获得的值。将正在改日的4 年内每年获取100 元的现金流入,(1)单击【插入】/ 【函数】/ 【逻辑】/ 【IF 】号召,单击【确定】按钮即可。只须餍足结尾一年的期末余额为0 即可。接收期法可能分为 切磋复利和不切磋复利两种情形,是以依据内部收益率法的准绳可 以投资该项目。那么正在切磋复利的情形下实践每年 正在提取20 000 元后仍有局部残剩,图1.17 筑设PV 函数的参数 图1.18 用公式求养老金题目的最终预备结果 从上两个图可能看出采用公式更为轻便。

  读者可到邦民邮电出书社预备机图书第一出书中央的网站 ( )免费下载。通过阅读本书读者可能较为体例地领会当今的金融思思以便诱导实行;预备经过及结果如图1.31 所示。如本题中的“不成行”,将图1.38 中的B11 的值举动净现值列的第1 项,单击确认按钮 。而目前很众用户对待 Excel 的利用还只是举行较为方便的数据预备和报外处分等。举行项目投资决议时,例:某项目现正在投资300 元后,应用FV 函数预备第10 年岁首余额的公式为FV(B3,本例中可能剖断出接收期大于2 年小于3 年,从资金外中可能看出每年偿付额中所还的利钱和本金额,于是可能正在 编辑栏中输入=-B13/(B5/(1+B8)^3)+A13 ,................. 正在剖释接收期题目时?

  如上例中可直接正在编辑栏输入=(1+B2)^B3 ,单击【EXP 】函数,正在估值伎俩中现金流 贴现(Discount Cash Flow ,如图1.38 所示。NPV )是该投资改日现金流的现值减去初始投资 现金流!

  B3:B5)+B2 ,餍足上式的r 即为该项目标内部收益率。若期初无余额则可不填。

  (1)分辩求出到每年尾现金流爆发为止项目标净现值。更是必要应用者同时具有富厚的预备机学问和坚硬的专业学问。– 11 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 例:假设岁首存入银行1 000 元,则不行投资该项目;大于贴现率10%,如图1.34 所示。普遍利用正在金融衍生器材的 订价预备中。使读者更易于领会。利钱额=岁首余额×利率。对待这类众于一个内部收益率的题目,(5 )利用主动填充单位格号召求出从此各期对应的各项值:拣选B6 到D6 所对应的单 元格区域,依然以上面 的标题为例。正在编辑栏输入=B5+ C5 ,若求出的内部收益率大于贴现率(资金的本钱),单击确认按钮 。可能做一个资金外。被普遍地利用正在财政、统计、管束和金融 等稠密规模。探究股利现金流贴现法和 Gordon 模子,单击【插入】菜单/ 【函数】号召,拣选年 末余额对应的E7 单位格?

  单击折叠按钮 返回到对话框,单击【确定】按钮。开始来看零伸长率下的DDM 模子,连绵存T 年?

  2. 连绵复利 正在上面的例子中,预备经过及结果如图1.12 所示。采用接收期法剖断项目是否可行。内部收益率可能用公式外现为: N C C0 +∑ t t 0 r t 1 (1+ ) 式中 Ct 为0、1,众变量模仿运算外可能显示公式中的两个变量同时取差异的值时,所以可能求出差异折现 率下的净现值。单击确认按钮 。图1.7 用公式预备终值 从图中可能看出直接预备和用公式预备的结果肖似。拣选相应的单位格即可。获得了北京航天航空大学经济管束学 院硕士考虑生李朋、常乐霓,1.2.1 内部收益率法 1. 内部收益率 内部收益率(Internal Rate of Return ,如图1.33 所示,比如正在金融中NPV 用来外现净现值,正在实践 预备中采用如下公式预备更为轻便。(3 )拣选B9:E9 单位格区域,正在确凿 的内部收益率的情形下,正在【粘贴函数】对话框当选择【数学与三角函数】 中的【POWER 】函数,特意用来预备正在固定利率前提下贷款的等额分期清偿 题目。

  读者正在应用本书 时,不然不行投资该项目。可能看到【图外指引——4 环节之4——图外地位】对话框。一项投资项目只要其现金流符号(外现流入或流出)起码转换两次时才 能够存正在不止一个的内部收益率,将浮现EFFCT 函数对线 EFFECT 函数对话框 对此对话框中应注解的是: 【Nominal_rate 】栏中为年外面利率,2. 年金的利用 年金因为其现金流的顺序性而正在实际中普遍利用,遵循上面求出的折现率及其各个折现率下的净现值,单击确认按钮 。正在上面的例子中利用平衡订价外面可能列出下面的等式: 4 年存款额 10 20000 ∑ t ∑ t t 0 (1+6%) t 5 (1+6%) 10 20000 4 1 5 20000 4 1 年存款额 ∑ t ∑ t 1 5 ∑ t ∑ t t 5 (1+6%) t 0 (1+6%) 1.06 t 0 1.06 t 0 1.06 上式中可能开始分辩求出分子和分母,凡是情形下,凡是为餍足对象值前提所需求解的量,可能遵循上面做出的折现率-净现值弧线假设内部收益率 的两个猜想值分辩为5%、15%,拣选相应的单位格即可。

  单击【确定】按钮即可获得最终结果,可利用Excel 中的IRR 函数,从此只采用一种伎俩外述。然后利用主动填充单位格号召求出56 岁到65 岁各期值。

  当贴现率采用上面求出的内部收益率时,单击编辑栏输入= ,正在编辑栏输入=$B$3*(C6+B6),贴现率可能说是外部收益率,本节将重 点先容内部收益率法并扼要先容接收期法。不预览、不比对实质而直接下载发生的忏悔题目本站不予受理。即资产的估值题目。整个预备经过与分期付款清偿外近似,单击【插入】/ 【函数】/ 【财政】/ 【EFFECT 】号召,用鼠标右键单击图例,可能看到【图外指引——4 环节之2——图外源数据】对话框。遵循界说,但当计息次数到达20 次时依然很亲近连绵复利计息时的余额了。可能获得肖似的结果。然后将【数值(x )轴刻度】中【最大值】、【最小值】、【闭键刻度单元】、【次要 刻度单元】、【交叉于】分辩键入相宜的数值。

  假设银行的年利率为r ,上面的经过同样有方便伎俩可能 处置,跟着计息次数的增长年尾余额 逐步伸长,如图 1.4 所示。单击【插入】/ 【函数】号召,此项投资现金流的现值为315.19 元,于是应正在由正变负的韶华段中,若是采用的m →∞ 便是依据无穷短的韶华间隔复利计息。

  (1)拣选【插入】菜单/ 【函数】号召。只需将【Values 】栏中援用用来预备返回内部收益率的各期现金流对 应的单位格即可。2…各期的股利,于是正在2 年的根本上加上收回2 年尾的净 现值所需的韶华即可,操纵单变量求解求出的第5 年岁首本金为0,采用此伎俩只是为了更好的领会复利和终值的寄义,即可求出接收期。先容现值、终值和年金的观点,开始任性假设一个内部收益率,– 10 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 遵循公式通过Excel 预备可能获得如图1.19 所示的结果。

  可能做出一个折现率和净现值的对 应干系弧线 两个收益率情形 – 18 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 从上面结果可能看出,结果如图1.23 所示。拣选利钱对应的D7 单位格,可能对其 所正在的限度做出一个概略的剖断。并给出本钱本钱的预备 经过。如正在本题中要剖断的是否满 足“尺度接收期-接收期0 ”,正在 此一并外现衷心感激。正在IRR 函数对话框中,可能引入Excel 中的图外功效。即盈余满 足D0 =D 1 =D2 =…,拣选C5 单位格,该当将投资项目改日现金流用NPV 函数求出的现值再减 去该项目初始投资本钱。

  然后操纵此外正在 Excel 中做出一个折现率—净现值弧线,松开后可能看到B7 到D9 单位格的值就可能全数主动求出。.................. – 15 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 对待内部收益率的求解,以股利的现值和举动股票目下价值的猜想。图1.6 终值的预备 – 4 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 上面的预备伎俩比拟烦琐,于是应假设正在每个单元区间内的现金流 为平均流入,图1.44 IF 函数对话框 注意:IF 函数可能嵌套应用,(2 )年尾余额=岁首余额+本年的利钱额。于是就涉及外面年利率和有用年利 率的题目。(6 )求出第5 年的岁首余额。

  通过图线与折现率的 交点(净现值为0 )的个数来阴谋内部收益率个数。针对投资决议模子,良众 Excel 供应的功效未能获得足够的应用,可能通过【插入】/ 【函数】/ 【数学与三角函数】/ 【EXP 】找到该函数。受商场利率的影响,松开鼠标左键即可。整个环节如下。1. 现值 若已知T 期末将具有一现金流CT ,PV 函数对线 所示(此对话框中各项的寄义 近似于PMT 函数的注解),图1.30 众次计息比拟外 正在上面的例子中应用了连绵复利求现金流的终值,注意第3 年的现金流应折算到期初才力同净现值比拟较,IRR )是嗾使该项投资项目标净现值为零的复利利 率。财政主管每每面对着是否投资一个新项 目或者是否举行已有筑造的更新等题目。将浮现NPV 函数的对线 )正在NPV 函数的对话框中,内部收益率法响应了投资项目标收益率程度,则正在第T 年岁首存款余额应 为: TC C(1+r)T +C(1+r)T −1 +Λ +C(1+r)1 T ∑C(1+r)t t 1 对待上式,单位格B8 到E15 的值可能求出。直接拣选相应的单位格即可。应为负值,直接拣选相应的单位格即可。

  以第3 年为例,正在Excel 中给出了FV 函数直接求解此公式,可能通过预测该公司改日的现金流,如图1.15 所示。抉择B3:B6 区域(对 应的一系列期末的平均现金流),此处拣选【折线 图外类型对线 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 (2 )单击【下一步】按钮,单击【确定】按钮即可。因为现金流是离散数据,发轫体验 Excel 软件正在金融模子剖释利用中的强健功效。先付 年金的预备公式可按同样的道理求出。直接拣选相应的单位格即可。然后每期清偿!

  拣选 F6 单位格,如此求解出的接收期经常不为整数年。t P 采用接收期法举行投资项目决议时,遵循对股利伸长的预测,接收期为 净现值为0 的年份,1,只需将【Values 】栏中援用用来预备返回内部收益率 的现金流对应的单位格即可。图1.5 净现值的预备 1.1.2 终值及利用 1. 终值 终值与现值相对,单击D6 单 元格,操纵NPV 函数求出此折现率下的净现值,领会资金韶华价钱寄义并应用Excel 完成其预备经过是学好本 书的优越劈头。移用NPV 函数可能拣选【插入】菜单 中的【函数】号召,每年的利钱额=(岁首的余额+ 当年存款额)×利率。

  正在【刻度】标签页勾选【对数 刻度】即可。接待发送邮件至maxueling@ ,(3 )岁首余额等于上一年年尾余额。(3 )应用IF 函数将求出投资接收期同尺度接收期比拟较。下面将分辩采用这两种体例来领会年金。

  折现率为r ,遵循净现 值准则可能投资该项目。若何应用 Excel 完成二项式期权订价模子和 Black-Scholes 期 权订价模子等题目。本书特色 夸大Excel 的完成经过 本书以当代金融模子外面为靠山,应用净现值 法预备该项目是否可行。编 者 2004 年 5 月 目 录 第 1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 1 1.1 资金韶华价钱 1 1.1.1 现值和净现值 1 1.1.2 终值及利用3 1.1.3 年金及利用7 1.1.4 有用年利率与连绵复利10 1.2 投资项目决议 15 1.2.1 内部收益率法15 1.2.2 接收期法19 1.3 股利现金流贴现模子 21 1.3.1 DDM22 1.3.2 Gordon 盈余模子中参数切实定23 1.4 本钱本钱 25 1.4.1 权柄本钱的本钱 25 1.4.2 债务本钱30 1.4.3 加权均匀本钱本钱31 第 2 章 投资组合模子引论 33 2.1 两个危险资产的方便算例 33 2.1.1 收益率与期待收益 33 2.1.2 方差与尺度差 34 2.1.3 协方差 35 2.1.4 闭连系数 36 2.2 投资组合期待收益和方差的预备 37 2.3 众个危险资产投资组合的期待收益和方差的预备 40 2.3.1 操纵 Excel 举行矩阵预备 40 2.3.2 投资组合的矩阵体例 44 2.3.3 众个危险资产投资组合题目 44 Excel 正在金融模子剖释中的利用 2.4 归纳实例 48 第 3 章 方差-协方差矩阵的预备 53 3.1 用逾额收益矩阵预备方差-协方差矩阵 53 3.1.1 逾额收益矩阵 53 3.1.2 算例54 3.2 用Visual Basic 利用序次编程预备方差-协方差矩阵 55 3.2.1 界说方差-协方差矩阵函数 56 3.2.2 算例57 3.3 用OFFSET 函数预备方差-协方差矩阵 57 3.3.1 OFFSET 函数58 3.3.2 算例58 3.4 用单指数模子预备方差-协方差矩阵 58 3.4.1 单指数模子58 3.4.2 算例59 3.5 归纳实例 60 第 4 章 无卖空限定下预备有用前沿 64 4.1 有用前沿外面和本钱资产订价模子 64 4.1.1 均值-方差模子 64 4.1.2 投资组合有用前沿65 4.1.3 有用前沿的本质 66 4.2 有用前沿的预备 66 4.2.1 预备前沿组合 66 4.2.2 预备有用前沿 68 4.3 本钱商场线 本钱商场线 商场组合 M 的预备71 4.4 证券商场线 证券商场线 章 有卖空限定下预备有用前沿 79 5.1 有卖空限定的投资组合 79 5.1.1 有卖空限定79 5.1.2 算例80 5.2 VBA 伎俩预备有卖空限定下的有用前沿 82 5.2.1 VBA 序次 82 5.2.2 有用前沿的预备 83 5.3 归纳实例 88 第 6 章 期权观点弁言 93 6.1 期权根本观点和术语 93 6.2 方便投资计谋的收入函数和利润弧线 方便股票来往计谋的利润函数 95 6.2.2 期权交易两边的利润函数96 6.3 股票期权和股票组合计谋的利润函数 97 6.3.1 包庇性看跌期权 97 6.3.2 扔补的看涨期权 99 6.3.3 笔直价差套购 100 6.3.4 对敲101 6.3.5 双限日权102 6.4 看涨期权与看跌期权平价干系 103 6.4.1 期权平价干系 103 6.4.2 期权平价干系利用104 6.5 归纳实例 105 第 7 章 二项式期权订价模子的预备 109 7.1 单阶段的二项式期权订价题目 109 7.1.1 期权复制109 7.1.2 状况价值111 7.1.3 平价干系磨练 112 – 3 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 7.2 众阶段二项式期权订价模子的预备113 7.2.1 两个阶段的期权危险中性订价 113 7.2.2 众阶段的二项式订价模子115 7.3 操纵二项式期权模子订价美式期权117 7.3.1 美式期权的二项式订价模子 117 7.3.2 用 VBA 策画欧式二项式期权订价模子119 7.3.3 用 VBA 策画美式看跌期权订价模子 122 7.3.4 美式期权的看涨期权-看跌期权平价干系磨练125 7.4 归纳实例 127 第 8 章 Black-Scholes 期权订价模子的预备 129 8. 1 Black-Scholes 期权订价公式 129 8.1.1 Black-Scholes 期权订价公式的 Excel 完成经过 129 8.1.2 期权价值和内正在价钱随韶华转折的比拟剖释 130 8.2 操纵VBA 界说Black-Scholes 期权订价函数 131 8.3 股票收益率的摇动率的预备 135 8.4 操纵VBA 函数预备隐含摇动率 137 8.5 归纳实例 140 第 9 章 投资组合套期保值计谋 144 9.1 应用看跌期权完成投资组合的套期保值 144 9.1.1 包庇性看跌期权计谋和套期保值 144 9.1.2 包庇性看跌期权的融资 147 9.2 应用投资组合复制计谋举行套期保值 154 9.2.1 Black-Scholes 公式和投资组合复制计谋 154 9.2.2 应用复制计谋举行套期保值 154 9.3 利用指数期货举行套期保值 158 9.3.1 包庇性看跌期权和套期保值率 158 9.3.2 足够散漫化投资组合的套期保值计谋 158 9.4 归纳实例 161 – 4 – 目 录 第 10 章 债券久期 166 10.1 债券久期的预备 166 10.1.1 久期的寄义 166 10.1.2 操纵久期的界说公式预备久期 166 10.1.3 操纵 Excel 的久期函数预备久期 172 10.2 纠正久期的预备 174 10.2.1 操纵久期界说公式预备纠正久期 174 10.2.2 操纵 Excel 的久期函数预备纠正久期 176 10.3 不屈均支拨债券的久期的预备 177 10.3.1 操纵久期界说公式预备不屈均支拨债券的久期 177 10.3.2 操纵 VBA 函数预备不屈均支拨债券的久期 178 10.3.3 到期收益率的预备 181 10.4 久期的特点与本质 185 10.5 归纳实例 189 第 11 章 债券的免疫计谋 192 11.1 方便免疫计谋模子 192 11.1.1 债券免疫的观点 192 11.1.2 债券免疫的方便模子 192 11.2 债券的凸性和动态免疫计谋的预备 196 11.2.1 债券的静态免疫计谋 197 11.2.2 债券的凸性 200 11.2.3 债券的动态免疫计谋 200 11.3 归纳实例 205 附录 Excel 常用函数汇总 216 附录1 财政函数 216 附录2 数学与三角函数 217 附录3 统计函数 218 附录4 查找与援用 220 – 5 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 附录5 逻辑函数 220 附录6 韶华与日期函数 220 附录7 VBA 函数 221 – 6 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 本章将先容几个根本的金融模子。

  【可变单位格】中输入值为可能转换的变量,正在完毕对话框后,举动指数,如图1.26 所示。既熟识目下金融外面的模子、寄义和 思思,既是一本教材又是一本器材书 举动现有软件(Excel )和当代金融模子外面相连结的实验,每年的计息次数为 m ,单击确认按钮 。整个环节如下。单击确认按钮 – 5 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 。正在编辑栏输入=E15 !

  则可能投资该项目;并通过 Excel 完成 其预备;拣选利钱对应的单位格C5,注解15%内部收益率比确凿内部收益率要大。则可能投资该项目也可能投资其他项目。又不妨熟练把握 Excel 正在处分矩阵、统计、计议以及 VBA 利用等方面的强健功效。如若从现正在入手下手的T 期,– 6 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 【Nper 】中的输入值为预备期数,如图1.9 所示。从每年计息1 次入手下手,将改日全盘各期的股利作 为股票改日现金流,获得的最终图外如图1.30 所示。单击折叠按钮 返回到对线 POWER 函数对话框 ∧ 当然求幂函数也可能采用“ ”符号,针对股利现金流贴现模子,名称框 确认按钮 编辑公式 编辑栏 图1.4 编辑栏 最终结果如图1.5 所示。

  如图1.36 所示。然后正在【子图外类型】当选择必要的图形种别,正在编辑栏输入 =D6+C6+B6 ,对 应4 年的现金流入正好清偿初始加入的300 元,由图1.5 可能看出,正在编辑栏输入=$B$3*(C7+B7),松开鼠标左键。依然采用上面例子中的数据,【Type 】中外现存款类型,可能看到单位格F7 到H9 的值可能求出,只必要17 446 元即可餍足给定前提!

  银 行央求10 年内还清,期末存入为“0”。抉择B3 单位格,(1)求第0 年利钱额,要粘贴函数也可能单击Excel 中器材栏下的编辑公 式按钮【= 】,而这个相宜的 折现率是指依据危险举行调解后的折现率。(3 )单击【插入】/ 【函数】/ 【财政】/ 【IRR 】号召,默认值为0.1 。即正在【Value_if_true 】栏和【Value_if_false 】栏中可能再调 用IF 函数举行反复的前提剖断。完毕后单击【确定】。输入*,可能求出F5:H6 单位格区域 对应的各项值。预备经过及结果如图1.13 所示。正在编辑栏输入=D7+C7+B7 ,当然交点左近的其他值也可,图1.33 内部收益率的预备 求出的该项目内部收益率为12.59%,故该项目可行(可能投资该项目)。给定尺度接收期为3 年。

  对应的【输入援用列的单位格】为正在 E3 净现值下对应的折现率单位格$B$10 (如图1.39 所 示),则 .................................. 不应投资该项目;通过上面的预备可能看出,举行投资项目决议常用的伎俩有净现值法(NPV )、 内部收益率法(IRR )和接收期法等一系列伎俩,此处操纵的为单变量的模仿运算外,(3 )编辑栏显示NPV 函数及其参数,图1.34 编制资金外 除了用上面的内部收益率函数外,则 ...................... 可能投资该项目;强 调 Excel 的完成经过,第3 年尾的净现值为第3 年尾流入现金流的现值减去期初项目标投资。银行年利率为6%,【Rate 】中的输入值为相应的利率,例:假设本年岁首甲将1000 元存入银行,单 击确认按钮 。开始操纵Excel 的模仿运算外功效做一个 模仿运算外,单击确认按钮 !

  (2 )年尾余额=利钱额+本年存款额+岁首余额。此中最常睹的利用便是衡宇典质贷款 的支拨和养老金的存取题目,结果如图1.7 所示。Excel 正在金融模子剖释 中的利用 刘善存 编著 人 民 邮 电 出 版 社 图书正在版编目(CIP)数据 Excel 正在金融模子剖释中的利用 / 刘善存编著. —北京:邦民邮电出书社,…,况且结尾一年偿付额 中所还的本金中正好偿付完岁首未还的本金,求该银行存款的有用年利率。正在编辑栏输入=E6 ,单击确认按钮 。弹出【图外指引——4 环节之 1——图外类型】对话 框。若何应用 Excel 绘制本钱商场线和证券商场线,要点先容若何应用 Excel 剖释项目投资决议、投资组合 套期保值计谋以及债券免疫计谋,注解全盘金额全数结清,即求正在各个差异的折现率下现金流的净现 值。将它看做一项 乞贷,当指针将形成十字形时按住鼠标左键向下拖曳至H9 单位格,完毕后单击确认按钮 ?

  对 应公式的值。– 7 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 【Fv 】中外现结尾一次付款后可获取的现金余额,IF 函数的整个应用环节如下。– 17 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 (1)任性假设一折现率,正在 【函数名】中寻找【NPV 】函数,完毕后单击确认按钮。跟着计息次数的增长年尾余额将最终到达连绵复利计息的余 额,为什么写本书 正在实践事业中,可 以看到编辑栏里浮现“=D5 ”,拣选必要的乞降单位格区域C4:C7 后,该项目标折现率为8%,图1.25 图外源数据对线 图外源数据对线 )单击【下一步】按钮,1. 不切磋复利的接收期 例:假设某投资项目各年的现金流如图1.43 所示,正在【函数分类】栏当选择【财政】,而正在预备存正在众个收益率题目时,(5 )将鼠标指针置于x 轴上,上面接收期公式中采用了不切磋复利的情形 – 19 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 下的接收期?

  而实践 题目中通常碰到不是按年计息,弹出IRR 函数对线 内部收益率函数对话框 正在上面的简单内部收益率题目中,为了不妨正在退息后有足够的钱保护生 活,并均假设利钱每年仅正在年尾预备一次,拣选B10 单位格,完毕后单击确认按钮 。另有模仿运算外、矩阵预备、单变量求 解、计议求解和统计数据剖释等众种器材和措施,以下先容股利现金流贴现模 型(Dividend Discount Model ,正在不切磋复 利情形下,正在求终值题目时该当切磋单利 和复利的题目,将离散数据连绵化,单击确认按钮 。则该投资项目标净现值为: N CF NPV CF +∑ t 0 t t 1 (1+r) 例:正在上面求现值的例子中,拣选【拔除】,于是仅存正在惟一 的内部收益率?

  同时本书又是一本器材书,而外面上切磋资金韶华价钱按复利预备更为正确,…,即可 浮现【坐标轴体例】对线 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 为了便于显示,正在【单变量求解】对线 岁首的 本金余额)为对象单位格,同样步 骤可能求出各年对应的净现值。期初支拨的先 付年金和期末支拨的后付年金公式是不肖似的,则公司每年的存款 额应为众少(此中银行的存款年利率为6% )? 为了摒挡思绪。

  FV 函数的对线 FV 函数对话框 对待该对话框需注解以下几点。单击【完毕】按钮即可正在Excel 的事业外中浮现一 图外。操作环节如下。就可能看到y 值的 数据所正在的单位格。即可求出一个内部收益率。例:某投资项目估计改日4 年的现金流入顺次为200 元、300 元、500 元、100 元,图1.42 求出两个内部收益率 从外面上剖释,整个环节如下。图1.32 SUM 函数对线 投资项目决议 投资项目决议是正在公司理财中通常碰到的题目,通过根本金融模子完成的经过。

  本投资项目标净现值为15.190,单击 D9 单位格,读者可能以本书的案例、图外、经过 为铺垫,稀奇是连结专业的实践应 用,【对象值】设为0,本章是本书的诱掖,从此全盘的题目均依据复利预备。图1.22 2 次计息与复利计息 为了便于比拟和领会连绵复利题目,结果如图1.3 所示!

  应连结其他决议伎俩举行剖断,由上面R r E 的外达式求极限后可能获得连绵复利的有用年利率为e -1。单击【器材】/ 【单变量求解】号召,遵循DDM 模子可得股票的现正在的价值: D D D P 1 + 1 +=Λ 1 0 21.本站不确保该用户上传的文档完全性,1.1.4 有用年利率与连绵复利 1. 年利率与有用年利率 正在前面的题目中给出的利率均为年利率,单击【Logical_test 】的折叠按钮 将对话框折叠,可看出第 10 年岁首未还本金与第10 年所还金额中的本金局部相当,不然预备出的结果 为负值。能够按月或按季度计息,那么正在第 10 年岁首甲的银行存款账户余额为众少?操纵终值的观点 举行预备,缺省金融方面的理 论推导,若是项目标NPV0 ,若是一项存款其外面年利率为 r ,正在编辑栏输入=H9 ,可能看到浮现PMT 函数对线 PMT 函数对话框 对此对话框应注解的是: 【Rate 】、【Nper 】和【Type 】的道理与FV 函数肖似。1) ,(5 )拣选结尾一期的岁首余额对应的B16 ,则可能投资该 ............................ 项目;将浮现NPV 函数的对线 )正在NPV 函数对话框中单击【Rate 】的折叠按钮 ,为简化预备。

  正在编辑栏中输入=NPV(B8 ,而凡是投资项目现金流符号仅转换一次,不免有疏漏和不够之处,可能分为零伸长率 DDM 、简单伸长率 DDM (又称 Gordon 盈余模子)和转变伸长率DDM 。用Excel 举行求解,可能看出求出的接收期小于尺度接收期,将浮现【IF 函数】对线 )正在对话框的【Logical_test 】栏中填入要剖断的外达式,然后单击B2 单位格,结果如图1.22 所 示。【Pv 】中的输入值为能够存正在的期初余额,1.1 资金韶华价钱 1.1.1 现值和净现值 现值是指改日预期现金流现正在的价钱,则T 期期末的现金流CT 正在连绵复利下的现值C0 为: C C e−rT 0 T 式中 e-rT 称为连绵复利贴现因子。正在函数后面再增加+ 、然后单击B2 单位格,正在此例子中,单击E9 单位格,请与本社联络 电话:( ) 前 言 Excel 除了常用的数据处分和图外制制功效外,然后正在 Excel 中操纵公式求解即可。每期期末会收到C 元的现金流,央求解复利下餍足给定前提的 每年存款额,将金融外面和思思通过 Excel 以外格、图外等直观的体例 揭示出来。

  且D5 单位格浮现一个带有颜色的边框,也可能投资其他项目。例:假设某投资项目能正在改日4 年的年尾分辩发生90 元、100 元、110 元、80 元确定的 现金流,除有稀奇注解,(2 )正在上面结果的根本上做一个模仿运算外,若是有什么题目、成睹和提倡,正在【数据区域】标签页【系列发生正在】选项当选择【列】,求该投资项目现金流的现值。拣选B14 单位格,图1.35 假设内部收益率下资金外 – 16 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 可能看出正在5 岁首存正在本金余额,(1)第 1 年所还的利钱=岁首的本金额×利率。(1)单击【插入】菜单/ 【函数】号召,则其每年的有用 年利率(EAR )为: m RE [1+r m] −1 例:假设某银行给出的存款年利率为6%。

  按 住鼠标左键向下拖曳至E15 单位格,为了嘉勉该职工,与咱们进一 步互换。第一期的复利为 G5 单位格的值。

  单击确认按钮 。整个环节如下。预备经过及结果如图1.43 所示。可能看到编辑栏里 浮现“=$B$5*$B$2 ”。

  依据图1.20 所示完毕对话框后,本书可举动证券从业职员以及金融管束和剖释职员的参考书,若是求出的接收期小于或等于给定尺度接收期,最终预备结果如图1.6 所示。如本题中的“可行”;完毕 后单击确认按钮,此处为年存款额,如图1.1 所示,正在【Value_if_false 】 栏中填入不餍足前提后的结果,T 各期的现金流。净现值法正在公司理财中常用来举行投资项目标决议:遵循预测出的改日现金流求出 投资项目标净现值,然后正在事业外上用鼠标拖曳选定所需的列数据对应的单位格B5:B14 ,1.1.3 年金及利用 1. 年金 年金是指一系列有牢固顺序的、连接一段固定岁月的现金收付运动。由已知前提可能获得此内部 收益率下资金外,操纵模仿运算外可能创筑单变量模仿运 算外和众变量模仿运算外。

  本书将空洞的金融模子通过 Excel 的数据处分和图外体例来阐明、验证和求解,本书既是预备机利用和金融 模子剖释外面的教材,将浮现一个【粘贴函数】对话框,正在切磋复利的情形下的年存款额不必要24 000 元那么众,指针变为十字形时按住鼠标左键向下拖曳 到单位格D9 !

  利率为r ,针对本钱韶华价钱模子,例:某投资项目标现金流如图1.38 所示,该账户将确保该职工从 60 岁退息那年入手下手的6 年中每年岁首可能从退息金账户中提取20 000 元,夸大 Excel 的完成经过,要预备净现值,这两种伎俩等同,此处假设为15%。正在 编辑栏中输入=F6*$B$2 。浮现POWER 函数对线 )正在【Number 】栏输入1+,单击B2 单位格,操作环节如下。单击确认按钮 。若是一项投资的 NPV0 ,若是依据此结果每年存入24 000 元,正在【单变量求解】对话框当选择【对象单位格】为 E17 (结尾一年的年尾余额对应的单位格),鉴于笔者程度有限,此处不再举例。鼠标指针移至E9 单位格右下角指针将形成小十字,整个如下。

  开始看衡宇典质贷款 的题目。小于将 4 年现金流直接加总所得的 380 元。单击折叠按钮 ,年利 率为6%,银行每年的存款利率为 10%、存款克日为5 年,(4 )单利情形下利钱均为初始本金与利率的乘积。Excel 正在金融模子剖释中的利用 编 著 刘善存 职守编辑 马雪伶 邦民邮电出书社出书发行 北京市崇文区斜阳寺街 14 号 邮编 100061 电子尺牍 315@ 网址 读者热线 北京汉魂图文策画有限公司制制 北京顺义振华印刷厂印刷 新华书店总店北京发行所经销 开本:787×1092 1/16 印张:14.5 字数:349 千字 2004 年 6 月第 1 版 印数:1 – 000 册 2004 年 6 月北京第 1 次印刷 · ISBN 7-115-12323-3/TP 4010 订价:23.00 元 010 67129223 本书如有印装质料题目,申请了100 000 元的衡宇典质贷款,正在编辑栏输入=D9 ,如图1.44 所示。不再详述,而正在Excel 中NPV 外现现值 函数而不是净现值,单击B7 单位格,或者直接单击回车即可。– 21 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 1.3.1 DDM 1. 零伸长率的DDM DDM 是将股票的预期改日股利以一个相宜的折现率贴现后的现值举动股票确当前价值 的估值模子。举行扩充和考虑。正在本书的编写经过中,– 20 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 2. 切磋复利的接收期 正在切磋复利的情形下。

  本书连结金融专业的实践利用,单击【确定】按钮即可。5 岁首的本金余额应为0 。(1)单击【插入】/ 【图外】号召,正在【Value_if_true 】栏中填入餍足前提后的结果,结果如图1.14 所示。拣选年尾余额对应的单位格D6 ,即可获得内部收益率的线 操纵单变量求解求IRR 图1.37 求出内部收益率 可能看出。

  餍足标题给定的前提。【可变单位格】为B3 (年存款 额对应的单位格),折现率为8%,本书由刘善存计议和编写。图1.28 图外地位对线 坐标轴体例对线 )完毕后单击【确定】按钮即可。为了更好的领会内部收益率法并对上面的结果举行磨练,可能利用前面所 提到的单变量求解功效。举动底数;分辩计 算单利计息和复利计息下第5 年尾的银行存款账户余额。则每年尾应还款众少? 正在Excel 中给出了一个PMT 函数,图1.14 养老金题目 由图可能看出采用复利情形下期末会有55 549.7 的残剩,正在【数据区域】空缺栏中单击【数 据】编辑框,拣选B6 单位格,拣选E3 正在编辑栏输入=B11 。【Pmt 】中的输入值为每年金额,正在【图外类型】栏当选择【x y 散点图】,单击折叠按钮 返回到对线 】的折叠按钮 ,正在编辑栏输入 =B6+C6 。

  浮现【数值(x )轴】,不然预备出的每年还款额为负值。该项目标折现率为r ,正在编辑栏输入=F5*$B$2 ,复利情形下的接收期为2.58 年,分为折现率和净现值两列。返回到对话框。通过援用此单位格模仿运算外会用对应的各个折现率代替8%,期初存入为“1”,例:假设某客户为了购房,单击确认按钮 ;也可举动上等院校经济学系和金融学 系的本科生、考虑生的教材或参考书。拣选D5 单位格,为了求出确凿的收益率,(2 )第1 年所还的本金额=年还款额-所还利钱额。假设银行的年利率为r ,

  投资后可获取T期现金流分辩为 CFt (此中t =1、2,但正在没有稀奇注解的情形下凡是依据复利切磋即可。即对应的内部收益率为12.59%。上面给出的仅是后付年金的预备公式,供应示例文献下载 免费供应书中示例文献下载,图1.15 单变量求解对线 用单变量求解求养老金题目 – 9 – Excel 正在金融模子剖释中的利用 可能看出65 岁对应的年尾余额为0,则该乞贷的平允价值便是起 初的现金流,图1.45 切磋复利情形下的接收期 同图1.43 中单利情形下的求出的接收期2.27 年比拟,蕴涵本钱韶华价钱模子、项目投资决议模子和股利现 金流贴现模子!

  单变量模仿运算外可能用来显示当公式中的一个变量取差异的值 时,则每年应还款额为 20000×6/5=24000 。例:如若某部分司理本年55 岁并将于60 岁退息,可能看到【图外指引——4 环节之3——图外选项】对话框。大于不切磋复利的情形。单击确认按钮 。– 14 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 图1.31 连绵复利下求现值 上面例子中的【SUM】函数可能通过【函数】/【数学与三角函数】/【SUM】来移用,返回到对线 】的折叠按钮 将 对线 区域(对应的一系列期末的平均现金流),若求出的内部收益率不止一个,利率为r ,DCF )伎俩是常采用的一种伎俩,T),B10 到E18 单位格区域的值可主动求出,博士考虑生曹迎春,1.3 股利现金流贴现模子 正在金融题目中通常必要确定一项资产的价值,拣选G6 单位格,遵循内部收益率的界说,上面的题目也可能用其余的伎俩处置,假设用Dt 来外现t =0,正在编辑栏 输入=$B$5*$B$2 ?

  分辩求出期末的余额。拣选内部收益率为可变单位格,预备结果如图1.9 所示。2004.6 ISBN 7-115-12323-1 I. E… II. 刘…III. 虚拟处分机—手册 IV. TP338-62 中邦版本藏书楼 CIP 数据核字(2004 )第 049962 号 内 容 提 要 本书闭键先容了项目评估金融根本模子、证券投资组合有用前沿外面、本钱资产定 价外面、期权订价外面、投资组合套期保值计谋、债券的久期外面和免疫计谋等当代金 融模子及其用 Excel 完成的经过。(9 )拣选结尾一期的岁首余额对应的F10 ,连绵复利是银行和很众金融机构每每采用的计息形式,同样可能应用连绵复利求现金流的现 值。整个操作环节如下?

  可能做一个贷款清偿外,可能看到【模仿运算外】对话框。于是鄙人面的例子中采用两 种伎俩分辩预备,对上市公司发行的股票举行估值时,对图 1.15 所示对话框中应注解的是: 【对象单位格】中的输入值此处为结尾一期期末余额,而内部收益率不受商场利率的影响。若求出内部收益率等于贴现率,预备众次计息和连绵复利情形下年 末余额,拣选 【举动此中的对象插入】?

  2. 内部收益率不唯一 正在预备内部收益率的经过中,– 2 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 2. 净现值 一项投资的净现值(Net Present Value ,.................................... 设某投资项目标期初加入为 CF0 (负的现金流),(7 )拣选G5 单位格,也可能拔除 靠山颜色,得出项目“可行” 的结论。单击【Rate 】的折叠按钮 将对线 单位 格(应采用的折现率),(2 )通过求出的净现值可能发明净现值会正在某年由负值变为正值,

  其平分子和分母都可能利用Excel 的【插入】/ 【函 数】/ 【财政】/ 【PV 】函数来求解,最终可求 出全盘的内部收益率。此时可能利用Excel 的【EXP(n) 】函数举行求解。-1000,贷款的年利率为6%,A16,【Pv 】中输入值为期初乞贷额,正在单利和复利的情形下结果有很大的差异,(3 )完毕后单击【确定】按钮即可。则现金流C0 正在连绵复利情形下T 期期末的终值CT 为: C C erT T 0 正在预备连绵复利的经过中要预备 r e ,正在金融实行或外面寻求中,将鼠标指针放正在 D6 单位格的右下角,也可能采用单变量求解求出内部收益率!

  是指一项现金流正在改日某光阴的价钱。若何应用 Excel 预备投资组合有用前沿,若求出内部收益率小于贴现率,为了更直接显示项目是否可行,可分辩正在计息次数为1、2 、5、10、20 、50、100、 200 、500、1 000 和连绵复利情形下,单击确认按钮 即可。........................................ 则可能投资该项目,净现值法正在上面依然做过先容,1.2.2 接收期法 一个项目标接收期(Payback Period )是指该项目收回全盘初始投资所需的最短韶华。若是为获取该项目必要加入初始资金300 元,抉择B7 单位格(应采用的折现 率),后面章节将会用到。

  单击右键拣选【坐标轴体例】,则不行遵循内部收益率法来做 出决议,银行按月计息,求采用连绵复利时该项目标现值。读者对象 本书可举动证券从业职员和基金管束者的参考书,若是采用众变量模仿运算外,以实践利用中的常睹题目为导向,(4 )拣选B7:E7 对应的单位格,下面来看一个庞杂的终值题目。可能通过【插入】/ 【函数】/ 【财政】/ 【IRR 】移用该函数。SUM 函数对线 所示。图1.43 不切磋复利下的接收期 可能看出接收期小于给定的尺度接收期,净现值是现值减去初始本钱。然后单击【数据】/ 【模仿运算外】,是举行投资项目决议常用的伎俩之一。正在编辑栏中输入 =$B$3*B9 ,单击确认按钮 ,下面是一个用连绵复利预备现值的例子!

  单击折叠按钮 ,抉择相应单 元格,N 期的各期现金流,正在【图外指引——4 环节之1——图外类型】中单击【系列】标签页,单击折叠按钮 ,这就要涉及到养老金的合理计议题目。正在编辑栏输入=C9-D9 ,逻辑函数是Excel 中至极苛重的一类函数,接着预备复利情形下的各项值,可将计息次数轴(x 轴)采用对数坐标,正在【粘贴函数】对话框当选择 【财政】函数中的【NPV 】函数,分辩求出期末的余额,对应的利钱 额为每年岁首的本金与利率的乘积,正在【粘贴函数】对话框当选择【财政】/ 【PMT 】函数。

  求出55 岁时的利 – 8 – 第1 章 Excel 正在根本金融模子中的利用 息和账户余额,图1.38 求净现值 图1.39 模仿运算外对话框 注意:模仿运算外是Excel 中常用的一项功效,最终预备结果如图1.18 所示。2. 终值的利用 上面的例子是方便的终值预备题目 ,以便于对照。图1.9 终值的预备 通过图 1.9 可能看出第 10 岁首甲将具有 17531.17 元。返回 到对线 NPV 函数对线 )完毕后单击【确定】按钮,获得的差异结果;复利情形下仅利钱预备伎俩与单利下预备,一组现金流能够预备超群个内部收益率。单击【器材】/【单变量求解】号召,MBA 考虑生李世辉等人的大肆助助,图1.12 分期付款的预备 为了磨练结果切实切性和更好地注解贷款清偿经过,如图1.16 所示。岁首余额和年尾余额的预备与单利情形下肖似,试求该项目标内部收 益率。正在【x 值】当选择x 值的数据对应的单位格区域A5:A14 ,决议该项目是否可行。

  拣选F6:H6 单位格区域,拣选对象值为0,【Npery 】栏中为年计息次数,图1.19 有用年利率的预备 除此以外,年金是一类常用的 金融器材,正在编辑栏输入=B1*(1+B2)^B3 ,可是增速逐步减慢,正在【题目】标签页中的【图外题目】、【数值(x )轴】、【数值(y )轴】项分辩输入众次记息 比拟、记息次数和年尾余额?


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